知的財産評価：見えないものを測る方法

無形資産の価値評価は、この「隠れた」宝の山を最大限に活用するために、特に経済が不安定な時代には非常に重要です。しかし、この作業は、箱を開けて中のコインを数えるような単純なものではありません。

今日の知的財産の価値

2020年のレポート (According to a 2020 report)によると、S&P500の企業が保有する無形資産の累積価値は、1990年代半ば以降、1995年の3兆1200億米ドルから、2005年には9兆2800億米ドル、2018年には21兆300億米ドルへと急増しています。物理的な資産が会計帳簿を支配していた1975年を振り返ると、S&P500の全組織の知的財産はわずか1220億米ドルの価値しかなかったのです。

その後、テクノロジーの急速な発展、グローバル化した貿易におけるブランド・アイデンティティの重要性の高まり、国際的な会計規制の強化などが相まって、有形資産の運命は逆転し、無形資産が前面に押し出されるようになりました。

知的財産の純資産が大幅に増加しただけでなく、同じ期間に、その相対的な比重も大きくなっています。1995年、知的財産はS&P500企業の市場価値の68%を占めていました (IP constituted 68 percent)が、2020年には90%に上昇します。これらの数字から、またCOVID-19の大流行が経済成長に及ぼす影響にもかかわらず、知的財産は今後数年間で上場企業の大部分に対してより大きな比例的、絶対的価値をもたらすと予測するのは妥当なことでしょう。

知財の価値にはどのようなものがある？

もちろん、具体的な例は資産によって大きく異なる。しかし、一般的に特許は、他の主要な知的財産である商標、著作権、営業秘密よりも価値があると言ってよいでしょう。

これは、特許が保護する本質的な価値、すなわち、新しい装置やソリューションの著作権や独占的な所有権だけでなく、そのような権利を得るために必要な努力にも起因しています。政府や地域の知的財産局から特許を取得するプロセスは、商標の出願から承認までのサイクルに比べてかなり長くなることが多いのです。例えば、米国特許商標庁（USPTO）から商標登録を受けるには、通常12〜18ヶ月 (12 – 18 months)かかります。

一方、特許の平均係属期間（最初の出願から最終処分までの期間）は24.4カ月(24.4 months)です。また、未登録の商標でもある程度の法的保護は得られますが、未申請の特許にはそのようなセーフティネットがないことも念頭に置く必要があります。同様に、特許出願と権利維持のためのコストは、同じ法域で登録された商標の同等の手順よりも高くなるのが普通です。とはいえ、どんなルールにも例外はあり、知的財産に関して言えば、営業秘密はワイルドカードのようなものです。これらの資産は、金銭上の客観的な観点から評価することが難しい (notoriously difficult to valuate)ことで知られています。

おそらく世界で最も優れた営業秘密であるコカ・コーラの製法について考えてみましょう。コカ・コーラ社の多くの特許の中で、主力商品の秘密のレシピほど価値のある特許は一つもないと、ほぼ確信を持って言うことができます。一方、マクドナルドのロゴを保護する商標は、スペシャルソース (special sauce)の営業秘密よりもはるかに価値の高い知的財産資産です。簡単に言えば、どのような種類の知的財産資産であっても、その正確な価値は、大まかな仮定に任せることはできず、正式な評価によってのみ決定することが可能なのです。

知的財産の価値はどのように算出する？

主に3つの方法があり、それぞれに利点と限界があります。

• 収入: 世界知的所有権機関（WIPO）によると、この方法が知的財産の価値を判断する最も一般的な方法 (the most common way)です。計算は、「（資産が）生み出すと予想される経済的収入の額を、その現在価値に調整したもの」に基づいて行われます。資産をライセンスする予定であれば、ライセンス体系のロイヤリティ収入が基準値となります。しかし、この手順は、将来の収入が合理的な信頼度で予測可能であり、比較的安定的に推移することを前提としている。リスクを考慮するために追加の変数が使用されますが、すべての予測において、ある程度の不確実性が避けられません。
• コスト: この評価モデルは、特定の知的財産資産の開発コストを評価するものです。研究開発や同様の日常業務における非効率的な支出を懸念している場合、コストベースの評価は、類似または同一の知的財産を生み出すためにどのような支出が期待できるかを判断するのに役立ちます。この方法の欠点は、簡単に再現できる知的財産にのみ適用され、資産の新規性や経済的可能性を考慮しないことです。
• マーケット: コストアプローチと同様に、マーケットベースの知的財産評価は、比較作業です。評価対象の無形資産と同様のものを通常の条件で購入し、それを取得するために当事者が支払った価格を求めます。欧州連合知的財産庁（EUIPO）によると、この方法は物的財産の評価とよく似ているため、知的財産取引に慣れていない人には理想的な方法です。しかし、ニッチなコンピュータプログラムなど、あまり一般的でない製品について同等の知的財産資産を見つけることは困難な場合があります。

適切な評価方法を選択するためには、評価の背景、ビジネス環境、および意図された目的を十分に理解する必要があります。市場ベースと原価ベースの評価はどちらも基本的に遡及的であるため、将来の収益の可能性を考慮することができません。一方、前向きな計算である収入法は、マーケットの変動や戦略的優先順位の変化の影響を受けやすいのです。

さらに、評価分析、ひいては手法の選択に影響を与える変数として、（競争の激しい環境における）特許侵害訴訟における損害賠償から、ライセンス契約の再交渉の可能性まで、様々なものが挙げられます。

なぜ知的財産を大切にする？

知的財産価値評価プロジェクトは、特に急成長期や新市場への拡大期には、企業の進化に不可欠なものとなります。また、買収交渉の際にポートフォリオの経済力を示したり、合併の際に自社が何をもたらすかをアピールしたりすることができます。知的財産の価値を個別に、またはポートフォリオとして評価することで、ジョイントベンチャーにおいてより的確な戦略的ビジネス決定を下すことができ、投資資金を確保するチャンスも高まります。

デンネマイヤーコンサルティングの専門家は、無形資産の具体的な価値 (the concrete value of your intangible assets)について、常に実用的な洞察と助言を提供する準備ができています。

この記事のバージョンは、 CITMA's digital magazine on September 28, 2022.に掲載されたものです。